证监会就虚拟资产期货交易所买卖基金发表通函

介绍

2022 年 10 月 31 日，香港证券及期货事务监察委员会（“证监会”）发布了关于虚拟资产期货交易所交易基金的通函（“通函”）[1]。 该通函规定了证监会可能考虑根据《证券及期货条例》第 104 条和第 105 条授权公开发售主要通过期货合约持有虚拟资产的交易所交易基金（“ETF”）的要求。

如通函所述，证监会已准备好接受虚拟资产交易所买卖基金的认可申请。 证监会会留意并密切监察虚拟资产市场的发展，以及监管环境是否充分认可直接投资于现货虚拟资产的ETF。

该通函是在香港政府发布虚拟资产发展政策声明（“政策声明”）后不久发布的，内容涵盖不可替代代币发行、绿色债券代币化和数字港元（请参阅我们的相关政策声明）的）。

虚拟资产ETF的主要认可要求

01 一般要求

寻求证监会批准在香港公开发售权益的虚拟资产ETF，应符合《重要一般规则》及《单位信托及互惠基金守则》所载的规定。 02 附加规定

如虚拟资产ETF申请获证监会批准在香港公开发售，则必须符合通函规定的额外要求，概述如下：

管理公司

虚拟资产 ETF 的管理公司必须 (i) 良好的监管合规记录； (ii) 在管理 ETF 方面拥有至少三年的良好记录。 证监会亦会考虑管理公司所属集团公司在管理相同或类似产品方面的相关经验。 中国证监会也可考虑接受虚拟资产ETF的委托管理或联合管理，但委托管理的管理公司或联合管理的至少一家管理公司必须符合相关规定。

合资格期货

虚拟资产期货交易仅允许在传统受监管的期货交易所进行，前提是相关管理公司必须证明 (i) 相关虚拟资产期货具有足够的流动性来运营虚拟资产 ETF； (ii) 相关虚拟资产期货合约的延期成本是可控的，包括展期成本是如何管理的。 最初，只允许在 CME 交易比特币期货和以太坊期货。 中国证监会未来将考虑适当扩大符合条件的虚拟资产期货市场范围。

投资策略

虚拟资产 ETF 的管理人应采取积极的投资策略，允许灵活地组合组合（例如跨多个期限的期货头寸的多元化）、展期策略和处理任何市场中断事件。 虚拟资产ETF的衍生工具风险净额不得超过相关ETF总资产净值的100%。

披露

虚拟资产ETF的产品信息摘要应提前披露投资目标和投资虚拟资产期货合约的主要风险，包括（1）与虚拟资产期货潜在的大额展期成本相关的风险； (2)操作风险，如保证金风险、关联方实施强制措施的风险等。

分配

由于虚拟资产ETF是衍生产品及虚拟资产相关产品，中介人须遵守证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守守则（「操守守则」）及相关指引（包括已发出的指引）由证监会和香港）金管局于 2022 年 1 月发布了关于中介机构虚拟资产相关活动的联合通告（“联合通告”）（请参阅我们关于联合通告的通讯更新[AL1]）。 尤其是比特币是期货还是基金，中介人须遵守行为守则第 5.1A 及 5.3 段所载衍生产品的现行行为要求，以及虚拟资产知识测试要求。

投资者教育

虚拟资产ETF的管理公司在香港推出虚拟资产ETF前应进行广泛的投资者教育。

如有任何查询或进一步信息，请联系我们的合伙人张元辉先生和卢建华先生。 张律师感谢实习生梁晓瑶为本期通讯的更新做出的贡献。

本通讯更新仅供参考。 其内容不构成法律建议比特币是期货还是基金，不应被视为法律建议。 Stevenson, Wong & Co. 将不对您因依赖此处包含的信息而作出的任何决定、采取的行动或不作为而引起的或与之相关的任何特殊、间接或后果性损失或损害承担法律责任。

[1] 提及“虚拟资产”是指其价值以数字形式表达的资产，其形式可以是数字代币（例如实用代币、稳定币或由证券或资产支持的代币）、任何其他虚拟商品、加密资产或其他性质基本相似的资产，无论此类资产是否构成 SFO 定义的“证券”或“期货合约”，但不包括中央银行以数字形式发行的货币。