比特币、“碳货币”和信用货币

最近市场上有两个热门话题，一个是比特币，一个是碳中和。

过去一年比特币价格上涨 6 倍的背后原因之一是，民间对央行主导的信托货币体系产生了疑虑。 特别是去年美联储推出“无限量量化宽松”政策，导致全球流动性泛滥，各类资产价格大幅上涨，反映出公众对美元和全球信用货币体系的担忧。

碳中和之所以成为热门话题，是因为包括中国在内的多个《巴黎协定》签署国去年公布了应对气候变化的行动计划，全球节能减碳是大势所趋。

众所周知，比特币被诟病的主要缺点之一就是“挖矿”过程中的巨大能源消耗。 据估计，比特币每年消耗的电力与智利差不多，产生的二氧化碳排放量相当于新西兰的年排放量。 在全球致力于碳中和的背景下，这似乎有些不合时宜。

为推动全球早日实现碳中和，约束企业排放行为，鼓励各机构积极研发节能、减碳、碳捕集等技术，欧美和中国相继启动碳排放配额或经认证的减排证书等，都可以进行交易 中国的“碳信用”产品，碳交易市场也已经诞生多年。 目前，“欧盟排放交易体系”最为成熟比特币是信用货币吗，其交易量占全球总量的80%。 相关金融衍生品越来越受到投资者青睐。 例如，欧盟碳信用额 (EUA) 的期货价格在过去一年几乎翻了一番。 全球有许多类似的碳交易平台。 虽然整体交易量有限，但产品日趋标准化，未来增长空间巨大。

对于高排放企业来说，碳配额或碳信用就像货币一样。 如果碳排放量超过配额，他们必须“支付”相应数量的碳信用额度。 随着越来越多的机构加入碳中和的行列，它们需要购买碳信用来抵消碳排放，增加了对碳信用的需求。 鉴于碳信用交易越来越规范，相关金融产品也越来越规范，完全有可能在此基础上开发基于区块链技术的分布式记账工具。 为什么不创造一个“碳币”？

简单来说，碳币除了绿色环保之外，还有两大优势：

1、碳币的潜在供应量介于比特币和信用币之间，更适合作为货币。

信托货币的潜在供应量是无限的，导致公众担心通货膨胀和货币贬值，这是比特币在 2008 年诞生的主要原因。比特币的潜在供应量是绝对有限的，但容易出现通缩，这在金本位制的实践中已经看到，经济学家也深谙此道。 因此，比特币不适合作为货币，只适合作为资产。

碳币每年的供应量将取决于人类每年减少的二氧化碳排放量，碳币的发行量将以此为上限。 随着科技的进步，减碳总量每年都会持续增加。 这意味着碳币的供应量既不是绝对有限的，也不能任意分配。 发多少取决于人类减少碳排放的能力。 因为减排需要人力、物力、财力的投入，提高福利，创造价值。 它比比特币简单的工作量证明（POW）更具社会意义，比信用货币更具纪律性和约束力。 因此，碳币既可以防止通货膨胀，保持币值稳定，又可以避免通货紧缩，促进经济发展。

2. 就发行模式而言，各国央行拥有信用货币发行的主导权，而比特币是由分布在世界各地的非政府实体通过竞争算法/算力（“挖矿”）发行的，而且不受央行控制，也让央行失去了通过货币政策调节货币供应量和平滑经济周期的能力。

碳币的发行介于比特币和信用币之间。 一方面比特币是信用货币吗，由于碳减排量需要经过全球官方或非官方专业认证机构的验证和核实，只有通过认证后才会有效，因此碳币的发行由私人和官方实体发行和完成； 另一方面，由于森林是吸收二氧化碳的重要渠道，森林在大多数国家都是国有资产。 因此，如果各国将国有林产生的“碳汇”交给央行，央行就会有碳汇储备（类似于央行的黄金储备或外汇储备）。 中央银行可以将碳汇储备作为货币政策的调节工具，在需要时用于购买国债、发行碳币，或出售国债回收碳币。

（作者为海通国际首席经济学家）

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